경제금융용어 - 배당할인모형이란? #시사 경제용어 따라잡기

안녕하세요. 로이입니다. 

하루에 하나씩 공부하는 경제금융용어 시간입니다.

경제신문이나 뉴스를 보면서 항상 느끼는 점은 경제 금융 공부에 대한 중요성입니다.
경제용어, 금융용어를 알아야 경제를 알 수 있습니다.

자 그럼 시작해볼까요?

오늘은 공부할 용어는 배당할인모형입니다.

배당할인모형(Dividend Discount Model, DDM)은 주식의 가치를 평가하는데 사용되는 금융 모형 중 하나입니다. 

 

이 모형은 기업이 향후 지급할 것으로 예상되는 배당을 기반으로 주식의 현재 가치를 산정합니다.

배당할인모형은 다음과 같은 가정을 기반으로 합니다.

1. 배당 수익: 배당할인모형은 기업이 주주들에게 배당으로 지급하는 현금 흐름에 초점을 맞춥니다. 배당은 주주에게 주식 보유에 대한 현금 흐름으로 제공되는 이익의 일부입니다.

2. 할인율: 배당을 할인하여 현재 가치로 환산하는데 사용되는 할인율을 결정합니다. 할인율은 투자의 위험성을 반영하기 위해 무위험 이자율과 투자의 위험 프리미엄을 고려하여 설정됩니다.

3. 배당의 성장률: 배당할인모형은 기업이 배당을 연속적으로 증가시키는 것으로 가정합니다. 이 배당의 연간 성장률은 기업의 수익성, 재무상태, 업계 동향 등을 고려하여 추정됩니다.

기본적인 배당할인모형의 수식은 다음과 같습니다:

V = D / (r - g)

여기서,
V는 주식의 현재 가치를 나타냅니다.
D는 예상되는 향후 배당을 나타냅니다.
r은 할인율로, 주식의 기대 수익에 대한 투자자의 요구 수준을 반영합니다.
g는 배당의 연간 성장률을 나타냅니다.

배당할인모형은 주식의 가치 평가를 위해 사용되지만, 배당 수익과 배당 성장률을 정확하게 추정하는 것은 어려울 수 있습니다. 또한, 이 모형은 배당에 기반한 가치 평가이기 때문에 성장기업이나 비배당 주식의 가치 평가에는 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서 배당할인모형은 주식 평가의 일부로 사용되는데, 다른 모형과 함께 활용하는 것이 일반적입니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

배당할인모형(DDM)은 주가가 미래의 배당금을 할인한 값이라는 개념에 기반한 주식의 가치평가 모델입니다. DDM은 미래의 배당금을 예측하고, 미래의 배당금의 성장률을 추정하고, 투자수익률을 고려하여 주식의 가치를 계산합니다.

 

DDM은 다음과 같은 식으로 계산됩니다.

 

미래의 배당금의 현재가치 = 미래의 배당금 / (1 + 투자수익률)^1 + 미래의 배당금 / (1 + 투자수익률)^2 + ...

 

DDM은 주식의 가치를 평가하는 데 가장 널리 사용되는 모델 중 하나이지만, 미래의 배당금을 정확하게 예측하는 것은 매우 어렵기 때문에 DDM의 결과는 정확하지 않을 수 있습니다.

 

DDM을 사용하기 위해서는 다음과 같은 정보를 입력해야 합니다.

 

• 미래의 배당금
• 미래의 배당금의 성장률
• 투자수익률

 

미래의 배당금은 회사의 과거 배당금 기록을 기반으로 예측할 수 있습니다. 미래의 배당금의 성장률은 회사의 성장률, 산업의 성장률, 경제의 성장률 등을 고려하여 추정할 수 있습니다. 투자수익률은 투자자가 주식에 투자하여 기대하는 수익률입니다.

 

DDM의 결과는 미래의 배당금이 정확하게 예측되고, 미래의 배당금의 성장률이 정확하게 추정되고, 투자수익률이 정확하게 결정되는 경우에만 정확합니다. 따라서 DDM의 결과를 신뢰하기 위해서는 미래의 배당금, 미래의 배당금의 성장률, 투자수익률을 신중하게 결정해야 합니다.

최종적으로 정리하면 이렇게 정의할 수 있습니다.
(요약내용 출처 : 한국은행 경제용어 700선 발췌  https://www.bok.or.kr )

 

 

배당할인모형(dividend discount model)은 주식투자에 따라 발생하는 미래의 현금흐
름을 적절한 할인율을 적용하여 현재가치로 전환함으로써 주식의 현재가치를 평가하는
모형이다. 주식투자에 따른 현금흐름은 보유기간 중의 배당금과 매도할 경우의 주식가격
으로 구성되는데 만일 보유기간이 매우 길다면 매도할 주식가격의 현재가치는 0에 수렴
하게 된다. 일반적으로 주식은 만기가 없는 영구적인 증권이므로 보유기간을 무한대로
상정할 수 있다. 따라서 주식의 가치는 각 기별 배당금을 적절한 할인율(주식투자의
요구수익률이라고 함)로 할인한 현재가치의 합으로 볼 수 있다. 배당할인모형은 주식가
치 평가모형 중 가장 기본적인 모델로서 주식가격 형성에 있어서 핵심 요인이 무엇인지를
보여준다. 그러나 기업경영 및 이익에 관한 수많은 불확실성 등으로 인해 먼 미래의
배당금을 추정하는 것은 불가능에 가깝다. 이러한 문제점을 극복하기 위해 Myron
Gordon은 배당금이 일정률로 성장한다는 가정을 기초로 정률성장배당할인모형
(Constant Growth Dividend Discount Model)을 제시하였다. Gordon의 모형에 따르면
현재 주식의 가치(P0), 최근 예상배당(D1), 주식투자의 요구수익률(r), 배당성장률(g)
간에는 P0=D1/(r-g)의 관계가 성립한다.

오늘은 배당할인모형에 대해 알아보았습니다.

경제금융용어는 정말 어렵지만 하나하나 공부하면서 조금씩 실력을 키워나간다면
경제를 이해하는 눈을 키워갈 수 있고, 하루하루 성장하는게 보여서 게을리 할 수 없네요.

그럼 오늘도 즐거운 하루되세요~