경제금융용어 - CMO이란? #시사 경제용어 따라잡기

안녕하세요. 로이입니다. 

하루에 하나씩 공부하는 경제금융용어 시간입니다.

경제신문이나 뉴스를 보면서 항상 느끼는 점은 경제 금융 공부에 대한 중요성입니다.
경제용어, 금융용어를 알아야 경제를 알 수 있습니다.

자 그럼 시작해볼까요?

오늘은 공부할 용어는 CMO입니다.

콜레터럴라이즈드 모기지 어블리게이션(Collateralized Mortgage Obligation, CMO)은 주택융자(모기지)로 담보된 채권을 기초로 발행된 금융 상품입니다. 

 

CMO는 주로 주택융자 시장에서 사용되며, 주택융자를 포트폴리오로 갖고 있는 금융 기관이 이를 다양한 클래스의 채권으로 분할하여 투자자에게 제공하는 방식으로 구조화됩니다.

CMO의 주요 특징은 다음과 같습니다.

1. 분할과 구조화: 주택융자 채권을 여러 클래스로 분할하고 구조화함으로써 투자자에게 다양한 리스크와 수익률 수준을 제공합니다. 이 클래스를 "트랜치(tranche)"라고도 부릅니다. 각 트랜치는 고유한 특성을 가지며, 이에 따라 리스크와 예상 수익률이 결정됩니다.

2. 리스크와 수익의 분리: CMO는 주택융자의 현금흐름을 트랜치별로 나누어 투자자에게 제공하므로, 다양한 리스크와 수익을 가진 투자 기회를 제공합니다. 예를 들어, 하위 트랜치는 높은 리스크와 높은 수익률을 가질 수 있으며, 상위 트랜치는 낮은 리스크와 수익률을 가질 수 있습니다.

3. 현금흐름 분석: CMO는 주택융자의 월별 현금흐름을 기초로 하므로, 주택융자 상환금을 투자자에게 지급하게 됩니다. 주택융자의 상환 및 이자 지급은 CMO의 수익을 생성하는 주된 요소입니다.

4. 복잡성: CMO는 여러 트랜치와 복잡한 구조를 가지므로, 이해하기 어려울 수 있습니다. 투자자는 자신의 투자 목표와 리스크 허용 수준에 맞는 트랜치를 선택하는 것이 중요합니다.

5. 리스크 분산: CMO는 주택융자 시장 리스크를 분산시키는 역할을 합니다. 여러 주택융자를 기초로 하고, 트랜치별로 리스크와 수익을 다르게 설정함으로써 투자 리스크를 분산할 수 있습니다.

CMO는 주택융자 시장의 효율성을 증가시키고 주택융자 기반 자산을 더 유동적이고 유연하게 활용할 수 있는 방법 중 하나입니다. 그러나 CMO의 복잡성과 리스크를 이해하지 않은 상태에서 투자하는 것은 위험할 수 있으므로, 투자 전에 충분한 정보와 전문가의 조언을 검토하는 것이 중요합니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CMO는 담보 모기지 의무의 약자로, 담보 모기지를 담보로 발행되는 유가 증권입니다. CMO는 다양한 종류의 모기지로 구성되며, 각 종류의 모기지는 만기가 다릅니다. CMO는 투자자의 요구를 충족시키기 위해 다양한 만기의 유가 증권으로 재포장됩니다.

 

CMO는 투자자에게 다음과 같은 장점을 제공합니다.

 

• 다양한 만기의 유가 증권을 제공함으로써 투자자의 위험을 분산시킬 수 있습니다.
• 모기지와 관련된 높은 수익률을 제공합니다.
• 모기지 시장에서 투자할 수 있는 기회를 제공합니다.

 

CMO는 투자자에게 다음과 같은 위험을 제공합니다.

 

• 모기지 시장의 변동성으로 인해 손실이 발생할 수 있습니다.
• 모기지 채무 불이행으로 인해 손실이 발생할 수 있습니다.
• CMO의 복잡성으로 인해 투자자가 이해하기 어려울 수 있습니다.

 

CMO는 투자자에게 높은 수익률을 제공하지만, 그에 상응하는 위험도 있습니다. 따라서 CMO에 투자하기 전에 투자 위험을 이해하는 것이 중요합니다.

최종적으로 정리하면 이렇게 정의할 수 있습니다.
(요약내용 출처 : 한국은행 경제용어 700선 발췌  https://www.bok.or.kr )

 

CMO(Collateralized Mortgage Obligation)는 미국에서 발행되는 주택담보대출 증권
의 일종으로서 pass-through 및 모기지를 기초자산으로 하여 투자자의 다양한 선호에
부합되도록 기초자산으로부터 유입되는 현금흐름이 만기, 이자율 및 조기상환 민감도가
상이한 몇 개의 tranche로 나누어 구조화한 상품이다. 대표적인 CMO 상품으로는
sequential, PAC, stripped MBS 등을 들 수 있다. sequential CMO는 기초자산에서
발생하는 현금흐름을 사전에 정해진 순서에 따라 각 tranche에 순차적으로 지급하는
상품으로, 선순위 Tranche에 가장 먼저 원금 상환이 이루어지며 이후 차순위 tranche의
원금 수령이 이어지는 구조로 선순위의 원금 상환 전 단계에서는 차순위 tranche에
이자만이 지급된다. 듀레이션 측면에서 선순위 tranche의 듀레이션이 후순위 tranche보
다 작으며 이러한 점은 투자기간이 짧은 투자자에게 투자유인으로 작용한다.
PAC(Planned Amortization Class)는 조기상환 속도에 대한 상한 및 하한을 사전에 지정
하여 조기상환 속도 변화에 따른 현금흐름의 불확실성을 완화하는 상품이다. 조기상환
속도가 지정된 범위 내에 있을 경우 PAC tranche가 예정된 원리금을 수령하게 되며,
Support tranche가 초과되는 현금흐름을 흡수함으로써 PAC으로 유입되는 현금흐름을
안정화시킨다. stripped MBS는 pass-through에서 발생하는 원금과 이자를 별도의

tranche로 각각 분리한 상품이다.

오늘은 CMO에 대해 알아보았습니다.

경제금융용어는 정말 어렵지만 하나하나 공부하면서 조금씩 실력을 키워나간다면
경제를 이해하는 눈을 키워갈 수 있고, 하루하루 성장하는게 보여서 게을리 할 수 없네요.

그럼 오늘도 즐거운 하루되세요~